巨乳 乳首 中信证券：自主可控疏通食粮安全 柔软种业投资契机

　　中信证券研报暗意，特朗普胜选。中信证券以为：第一，参考历史训戒巨乳 乳首，关税反制预期渐起，或抬升农居品入口资本，拉动赞助产业链景气度回暖。第二巨乳 乳首，科技自主可控计策或将进一步加码。种子算作“农业芯片”或将进一步得到强计策援救而完了跃进式发展。第三，食粮安全强大性突显，镌汰对好意思入口依赖度将倒逼国内食粮坐褥加速完了“国产替代”。外部催化明确，提出加大布局赞助产业链。

　　全文如下

　　农林牧渔｜自主可控疏通食粮安全，柔软种业投资契机

　　特朗普胜选。咱们以为：第一，参考历史训戒，关税反制预期渐起，或抬升农居品入口资本，拉动赞助产业链景气度回暖。第二，科技自主可控计策或将进一步加码。种子算作“农业芯片”或将进一步得到强计策援救而完了跃进式发展。第三，食粮安全强大性突显，镌汰对好意思入口依赖度将倒逼国内食粮坐褥加速完了“国产替代”。外部催化明确，提出加大布局赞助产业链。一是种业板块。二是赞助板块。

　　▍事件：

　　据新华社11月6日报说念，好意思国共和党总统候选东说念主特朗普于当地期间11月6日凌晨晓示在2024年总统选举中收效。

　　▍关税反制预期渐起，或改善赞助链景气度。

　　复盘上一次特朗普任期，2018年3月好意思国晓示对华加征关税。算作反制，中国晓示对好意思国大豆、玉米等农居品加征25%关税。中好意思两国远隔是环球最大的农居品入口国和出口国。我国入口好意思国农居品畛域极为雄壮，亦然我国对好意思入口的强大构成部分。其中，尤以大豆对好意思入口依赖度为甚。据海关总署和农业农村部数据，2023年我国自好意思国入口大豆2417万吨，占国内大豆虚耗量22%。据不雅察者网报说念，本年特朗普在竞选行为中屡次声称，将对悉数中国入口商品征收杰出60%的关税。若后续落地，我国或对好意思加征关税算作反制，我国食粮入口资本或有提高，食粮赞助景气度或有改善，并进而改善种业景气度。

　　▍食粮安全强大性强化，镌汰对好意思依存度至关强大。

　　扩种大豆必要性提高，速率加速。这客不雅上要求存量耕地的赞助结构治疗，也即适量缩减玉米赞助面积，积极推动玉米大豆复合赞助。在守住玉米不减产底线情况下，快速提高单产成为唯沿旅途，加速鼓吹转基因玉米和大豆赞助成为势必。一是，不错一次性立竿见影的提高约8-12%的单产，二是，耐除草剂性状为玉米大豆带状复合大畛域赞助提供前提条目。生物育种产业化是现时快速提高食粮产量、镌汰对好意思依存度的最好旅途。现时，技艺、产业、监管、品种、制种、交易花样、农户领略等均越来越锻练。据第二十一届寰宇种子双交会数据，2024年寰宇转基因玉米种子制种面积达20万亩。咱们预测，2025年赞助面积将冲突5000万亩，2026年运行干涉“亿亩期间”，后续或越推越快。

　　▍农业科技穷困要求自主可控，加速冲突种业要津技艺。

　　外部不细目性进一步加大，农业科技自主可控的穷困性进一步提高，种子“卡脖子”问题亟待处置。种子企业将进一步强化种业科技立异的主体地位，并在新式举国体制下，得到种质资源、资金、东说念主才、计策等万般立异要素的歪斜和蕴蓄。咱们预测头部种企或将沿着科技立异和并购重组两条中枢旅途，加速作念优作念大作念强。

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　　▍风险要素：

　　中好意思联系不细目性扰动；突发地缘政事事件的扰动；特朗普内阁成员东说念主选或政见变化超预期；国内农业计策推出力度、实践程度不达预期；我国发生大面积当然灾害；食粮价钱剧烈波动。

　　▍投资策略：

　　特朗普胜选。咱们以为：第一，参关税反制预期渐起，或抬升农居品入口资本，拉动赞助产业链景气度回暖。第二，科技自主可控计策或将进一步加码。种子算作“农业芯片”或将进一步得到强计策援救而完了跃进式发展。第三，食粮安全强大性突显，镌汰对好意思入口依赖度将倒逼国内食粮坐褥加速完了“国产替代”。外部催化明确，提出加大布局赞助产业链。